Le fixing

Le fixing est un système de cotation boursière dans lequel le cours des actions est calculé une ou plusieurs fois par jour. Ses variantes les plus connues sont le fixing simple (une cotation par jour) et le fixing double (deux cotations par jour). Le multifixing, moins répandu, consiste en trois cotations quotidiennes.

À la bourse de Paris, la cotation au fixing est réservée aux titres ne pouvant pas justifier d'au moins 2 500 ordres par an (environ 10 par jour ouvré). Les principaux marchés français, Eurolist et Alternext, utilisent dans ce cas le fixing double. Seul le Marché libre applique le fixing simple. La cotation s'y effectue ainsi :

  • de 7h15 à 15h : la pré-ouverture. Les ordres (achat et vente) sont stockés dans le carnet d'ordres de chaque valeur, mais aucun n'est exécuté,
  • à 15 heures : le fixing. Le cours est fixé pour permettre l'exécution du plus grand nombre d'ordres,
  • de 15 heures à 15h30 : la négociation. Les ordres dont les limites incluent le fixing sont exécutés.

Le fixing double suit le même principe. Toutefois, comme son nom l'indique, il compte deux cycles par jour : un le matin et un l'après-midi.

La cotation en continu

La cotation en continu concerne les valeurs d'Eurolist et d'Alternext faisant l'objet de plus de 2 500 transactions annuelles. Au sein de ce système, le cours des actions est modifié à chaque ordre exécuté. Durant les horaires d'ouverture, le carnet d'ordres d'une action n'affiche que les transactions déjà effectuées et les ordres qui n'ont pas encore trouvé preneur (par exemple lorsqu'un vendeur propose un prix trop élevé).

Le fixing est toutefois utilisé sur les marchés à cotation en continu. Il sert à déterminer les prix d'ouverture et de clôture des valeurs. Une journée pour les valeurs les plus liquides d'Eurolist se déroule donc ainsi :

  • de 7h15 à 9 heures : la pré-ouverture. Les ordres d'achat et de vente sont enregistrés dans le carnet d'ordres,
  • à 9 heures : le fixing d'ouverture. Il permet de déterminer le prix auquel une valeur commence la séance,
  • de 9 heures à 17h30 : la séance. Les cotations sont effectuées en continu,
  • de 17h30 à 17h35 : la pré-clôture. Comme lors de la pré-ouverture, les ordres sont stockés dans le carnet d'ordres,
  • à 17h35 : le fixing de clôture.

Après le fixing de clôture, il est toujours possible de passer des ordres pendant cinq minutes, à condition que leur limite soit égale au cours de clôture. Cette phase est appelée la négociation au dernier cours.